Fitch Ratings, İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı Ekrem İmamoğlu'nun tutuklanmasının ve İran savaşının başlamasının ardından gerçekleşen rezerv kayıplarına dikkat çekerek, Türkiye'nin iç ve dış şoklara karşı hâlâ kırılgan olduğunu öne sürdü.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmesinde, Türkiye’de döviz rezervlerinin toparlandığını ancak yüksek enflasyon, seçim öncesi politika değişikliği ihtimali ve sermaye çıkışı riskinin rezervler üzerinde baskı yaratabileceğini belirtti. Kuruluş, bu risklerin Türkiye’nin "BB-" seviyesindeki kredi notu üzerinde etkili olduğunu ifade etti.

Fitch’e göre İran savaşının etkisiyle Türkiye’nin cari açığının GSYH’ye oranı 2026’da yüzde 3’e yaklaşacağı belirtildi. Bu oran 2025’te yüzde 1,9 seviyesindeydi. Yıllık ortalama petrol fiyatlarının varil başına yaklaşık 20 dolar artması, cari açık oranını 1 puandan fazla yükseltecek. 2027’de ise petrol fiyatlarının düşmesine rağmen ithalatın yüksek seyretmesi nedeniyle cari açığın benzer seviyede kalacağı ön görüldü. Petrol fiyatının 2026’da ortalama 87 dolar, 2027’de ise 70 dolar olması bekleniyor.

Türkiye’nin brüt döviz rezervleri 23 Eylül itibarıyla 176 milyar dolara yükseldi. Rezervler mart sonundan bu yana 25 milyar dolar arttı. "Yakın vadede yüksek enerji fiyatlarının yaratacağı dış riskler; sıkı para politikası koşulları, istikrarlı politika bileşimi ve döviz rezervlerindeki artışla sınırlanıyor" diyen Fitch, rezervlerdeki artışın yakın vadeli dış riskleri azalttığını ancak toplam rezervlerin İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolar seviyesinin ve "BB" notuna sahip ülkelerin ortalamasının altında kaldığını belirtti. Swaplar hariç net rezervler ise 45 milyar dolara çıktı.

Fitch, son yıllarda rezervlerin dalgalı bir seyir izlediğine ve Türkiye'nin iç ve dış şoklara karşı hâlâ kırılgan olduğuna dikkat çekti. Fitch'e göre TCMB'nin geçen yıl İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı'nın tutuklanmasının ardından ve İran çatışmasının başlangıcında gerçekleştirdiği döviz müdahalelerinin her biri rezervlerde yaklaşık 50 milyar dolarlık düşüşe yol açtı.

Raporda, yaklaşık 18 milyar dolarlık yatırım fonunun tasfiye edilmesinin geçmişteki düzenleyici eksiklikleri ortaya çıkardığı belirtildi. Fitch, TCMB'nin likidite desteği sağlaması ve türev piyasalarındaki teminat koşullarını gevşetmesi gibi adımların hisse piyasasının dengelenmesine yardımcı olduğunu, gelişmelerin Türkiye'nin kredi notu üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemediğini açıkladı.

"Hükümetin yeni Orta Vadeli Programı (OVP), Türkiye’nin enflasyonla mücadelesindeki zorluğu ortaya koyuyor" diyen Fitch, yüksek seyreden enflasyon beklentileri ve enerji fiyatlarının düşüşü zorlaştıracağını ifade etti. Fitch, Türkiye’de enflasyonun 2026 sonunda yüzde 30,5, 2027 sonunda ise yüzde 23,5 olacağını öngördü. Dolar/TL’nin ise 2026 sonunda 51, 2027 sonunda 60 seviyesine ulaşmasını beklediklerini belirtti. Fitch, aynı zamanda yaklaşan seçim öncesinde dolarizasyonun artma riskinin bir miktar yükseldiğini öne sürdü. 

Kuruluş, 2027’de ekonomi politikalarında ılımlı bir gevşeme beklediğini ve bunun büyümeyi destekleyeceğini belirtti. Fitch, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 2,8 büyüyeceği, 2027’de ise büyümenin yüzde 4,3’e hızlanacağı tahmininde bulundu.

Kuruluş, seçim yaklaşırken ekonomi politikalarının fazla gevşetilmesinin risk yaratabileceği, Türkiye’nin geçmişte benzer politika değişiklikleriyle ekonomik istikrarı bozduğu ifade edildi.